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免费股票配资平台自己却选择了主动退市

控股的全国性寿险公司经营正常，自己却选择了主动退市，*ST天茂（000627.SZ）的做法让诸多投资者的心情不能平静。

8月14日，*ST天茂开始停牌。根据公告，公司拟进行业务结构调整，面临重大不确定性，可能对公司造成重大影响，为保护中小股东利益，计划以股东会决议方式主动撤回A股股票在深交所的上市交易。

本次退市方案中设置了异议股东保护机制。公司实控人刘益谦控制下的合伙企业维拓宏程将向除王薇、刘益谦夫妇及新理益集团外的其他股东提供现金选择权，行权价为1.6元/股。目前，新理益集团、王薇、刘益谦合计持有天茂集团66.77%的股份，其余股东持股比例为33.23%，若所有其他股东均接受行权价，维拓宏程共需支出资金26.07亿元。

投资者质疑*ST天茂主动退市

部分投资者对*ST天茂的主动退市进行质疑，如果其控股的国华人寿能持续运营，那么*ST天茂有必须退市的必要吗？财报不能如期披露，是否应该追究公司董监高的责任？退市后，中小投资者是否可以向董监高索赔？*ST天茂去年3季度末的每股净资产为4.41元，而主动退市给出的现金选择权价格仅为1.6元/股，难道公司以前的净资产是假的吗？

更有投资者呼吁“不要让刘益谦跑了！”一旦公司及主要负责人被证监会处罚，普通投资者有权向公司及主要负责人进行索赔。但如果刘益谦转移财产特别是向海外转移财产，投资者最后即使胜诉，也可能无法执行。

在济南中信建投开户的一位投资者在接受经济导报记者采访时认为，*ST天茂是有意不出具年报。他认为，国华人寿与*ST天茂的年报披露陷入“死循环”：正常流程应为国华人寿先出具年报，再由*ST天茂完成合并报表并披露自身年报；但当前却形成“国华人寿不能出年报导致*ST天茂无法披露，国华人寿又以*ST天茂不能出年报为由延迟自身披露”的僵局。

哈尔滨一位女投资者特意向经济导报打电话表达自己的愤怒，她质疑*ST天茂主动退市是否是一场蓄谋已久的阴谋？2018年国华人寿重组是否涉及资本操控？公司实控人刘益谦是否存在玩弄中小投资者的行为？

专家呼吁退市需要“严监管”与“强补偿”

济南友胜律师事务所李超在接受经济导报记者采访时表示：根据《证券法》第79条规定，上市公司必须在法定期限披露财报。公司董监高对公司信息披露负有忠实义务和勤勉义务，若因未勤勉尽责导致财报不能如期披露，应承担相应责任。

若监管最终认定公司存在信息披露违法违规行为，根据《证券法》及相关司法解释，在违法行为实施日至揭露日期间买入股票，并在揭露日之后卖出或继续持有而产生亏损，且损失与公司的违法行为具有因果关系的投资者，具备索赔资格。

中国政法大学刘纪鹏教授表示，在当前慢牛行情背景下，退市补偿问题应得到高度关注与重点解决。刘教授认为，当前投资者保护工作需兼顾“严监管”与“强补偿”：一方面通过严刑峻法落实严格退市要求，另一方面必须将投资者补偿作为“严刑峻法”的前置条件。关于补偿资金来源，他提出两点建议：一是要求大股东及相关内部人士拿出所持股份补偿中小投资者，无论其对企业问题存在主观欺诈还是仅因客观亏损导致后果，均需承担补偿责任；二是推动证监会下属的中小投资者保护基金充分发挥作用，对退市企业的受损股东给予一定补偿。

值得关注的是，此前（5月7日），*ST天茂已发布公告，因涉嫌未按期披露定期报告，证监会决定对其立案调查。

*ST天茂只能在“主动退市”与“强制退市”之间选择？

不过，经济导报记者注意到，即使*ST天茂不选择主动退市，也可能被强制退市。

5月6日，*ST天茂因未在规定期限内披露2024年年报和2025年一季报被停牌。公司解释称，定期报告涉及的部分信息需要进一步核实、补充完善，公司未能完成2024年年报的编制工作。

根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，若公司在股票停牌两个月内仍未披露相关报告，公司股票交易将被实施退市风险警示。在被实施退市风险警示之日起的两个月内仍未披露的，深圳证券交易所将决定终止公司股票上市交易。

根据时间测算，若2025年9月5日前，公司仍不能披露相关报告，公司将被强制退市，现距离最后期限已不足1个月。

国华人寿将何去何从？

*ST天茂核心业务来自国华人寿，国华人寿运行情况如何呢？

公开财务资料显示，近几年，国华人寿经营明显恶化。2022年-2024年，公司分别实现营收496.15亿元、498.00亿元、414.55亿元，其中，2024年公司营收出现16.76%的明显下滑；盈利方面，公司分别实现净利润4.84亿元、-11.55亿元、-14.10亿元，分别同比降低42.96%、338.60%、22.03%。

更关键的是，作为保险公司经营的核心生命线，国华人寿的偿付能力指标同样不容乐观。从国华人寿官网获悉，公司偿付能力指标仅更新到2024年三季度，其中，核心偿付能力充足率为84.78%、综合偿付能力充足率为122.75%。这两项指标虽高于监管红线（核心50%、综合100%），但显著低于行业平均水平（行业核心/综合充足率约200%以上），且自2024年起连续多个季度未披露风险综合评级结果，引发市场对其风险等级可能降至C类的担忧。

业内人士分析，若国华人寿风险综合评级被下调或触发接管条件，监管部门可能采取干预措施，投资者及投保人需密切关注银保监会公告。

8月13日至8月15日，经济导报记者多次拨打*ST天茂公开电话，但一直无人接听。

本文源自：经济导报

作者：记者石宪亮见习记者赵帅

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